浙商策略：權重緩步行 成長續整理 守原倉、待時機

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核心觀點

本周主要寬基指數明顯分化。展望後市，我們認為當前市場“權重緩步行，成長續整理”的格局還將延續。一方麵，權重指數在重要節點築底成功後，整體呈現震蕩上行走勢，但上行速度明顯慢於9月24日至10月8日，這與日經指數曆史上相關走勢非常類似，預計這種格局後市有望延續。另一方麵，以北證50、國證2000為主的成長指數多數處於調整狀態中，從技術上來講調整還未完成，我們預計這種震蕩整理格局還將繼續數周；其中僅有科創50預計受益於半導體板塊強勢，走勢大概率強於其他成長指數。

配置方麵，考慮當前市場權重指數緩慢上行但漲幅有限、成長指數雖有反彈但中線調整尚未結束的局麵，我們建議投資者持有當前中線倉位、等待加倉時機的到來。在存量倉位的選擇方麵，我們繼續堅持“大金融+泛科技”的配置方向，遵循“水往低處走”的原則，優先選擇上述板塊中漲幅相對落後（尤其是強勢板塊中沒有升破10月8日高點）的標的。

內容摘要

1、本周（2024-12-23至2024-12-27）行情概況

（1）主要指數：主要寬基指數明顯分化，上證50漲幅居前。（2）板塊觀察：紅利做盾、金融撐場。（3）市場情緒：滬深成交環比有所下降，股指期貨合約大多升水。（4）資金流向：兩融餘額回落、融資買入占比上升、ETF小幅淨流出，證券ETF淨流入最多。（5）量化“黑科技”：創業板指估值位於底部，下跌能量模型處於正常水平。

2、本周行情歸因

（1）證監會就退市傳言答記者問；（2）全國財政工作會議指出2025年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，安排更大規模政府債券；（3）全國住房城鄉建設工作會議指出2025年要持續用力推動房地產市場止跌回穩；（4）世界銀行上調今年中國GDP增長預期。

3、下周行情展望

本周主要寬基指數明顯分化，權重指數如此前預期觸底反彈，成長指數集體回調，行業板塊呈現出“紅利做盾，金融撐場”的格局。展望後市，我們認為當前市場“權重緩步行，成長續整理”的格局還將延續。一方麵，權重指數在重要節點築底成功後，整體呈現震蕩上行走勢，但上行速度明顯慢於9月24日至10月8日，這與日經指數曆史上相關走勢非常類似，預計這種格局後市有望延續。另一方麵，以北證50、國證2000為主的成長指數多數處於調整狀態中，從技術上來講調整還未完成，我們預計這種震蕩整理格局還將繼續數周；其中僅有科創50預計受益於半導體板塊強勢，走勢大概率強於其他成長指數。配置方麵，考慮當前市場權重指數緩慢上行但漲幅有限、成長指數雖有反彈但中線調整尚未結束的局麵，我們建議投資者持有當前中線倉位、等待加倉時機的到來。在存量倉位的選擇方麵，我們繼續堅持“大金融+泛科技”的配置方向，遵循“水往低處走”的原則，優先選擇上述板塊中漲幅相對落後（尤其是強勢板塊中沒有升破10月8日高點）的標的。

4、風險提示

國內經濟修複不及預期；全球地緣政治存在不確定性。