投資要點

擬自籌資金約5億元擴產工業閥門，中高端產能進一步擴張2025年1月8日公司發布公告，擬以不低於5億元的自籌資金，投資於紐威流體二期擴產項目，計劃建設約2萬平方米的生產廠房及配套設施，擴增2條以上工業閥門生產線等，預計2027年6月建成投產。紐威流體為全資子公司，2018年末成立，2020年投建通安特殊閥工廠，聚焦適用於嚴苛工況和特殊應用領域的蝶閥、鍛鋼閥及其他特殊閥種，並於2023年投產，為公司進入海工造船等下遊、產品高端化轉型、及我國高端閥門進口替代持續做出貢獻。本次投資項目為紐威流體二期，公司中高端產能有望進一步擴張。

核心原材料、海外產能有序擴張，助力增長+彰顯信心

近年來公司配套核心鑄件、海外產能有序擴張：（1）2023年12月公司公告，擬於沙特設立全資子公司，提高於中東市場競爭力；（2）2024年6月公司公告，擬對外投資設立越南子公司，進一步提升越南工廠產能，提高公司應對北美潛在關稅風險等能力；（3）鑄件為影響閥門性能的核心部件之一，2024年8月公司公告，擬以自有資金2.2億元擴產精密鑄件產能，建成後年產碳鋼精密鑄件5000噸、不鏽鋼精密鑄件5000噸。海外+核心零件資本開支將助力公司中長期成長，也彰顯了公司的成長信心。

新任高管激勵充分，海外拓展+新品布局邏輯延續

2022年末新任管理團隊上任以來，紐威業務進入高速拓展期：（1）把握“一帶一路”倡議 中資EPC出海機遇，積極拓展海外油氣市場，大客戶份額穩中有升，（2）積極拓展海工造船、水處理、核電等新興下遊，訂單表現亮眼。（3）公司擬以年為維度滾動實施股權激勵，團隊積極性高。展望未來，紐威股份作為獲行業、大型跨國集團認證批準最多的國產工業閥門龍頭，先發優勢明顯，市場地位穩固，看好公司長期成長。

盈利預測與投資評級：我們維持公司2024-2026年歸母淨利潤預測為10.1/12.4/15.1億元，當前市值對應PE分別為18/15/12X，維持“買入”評級。

風險提示：原材料價格波動、人民幣匯率波動、地緣政治風險