期貨日報
3月9日，國家統計局發布的2月全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（I）數據顯示，受春節錯月、假期和部分國際大宗商品價格波動等因素影響，2月CPI環比下降0.2%，同比下降0.7%，同比由正轉負；PPI環比下降0.1%，同比下降2.2%。
國家統計局城市司首席統計師董莉娟在解讀數據時表示，2月份CPI同比由漲轉降主要有以下三方麵原因：一是春節錯月導致上年同期對比基數較高。據測算，在2月份-0.7%的CPI同比變動中，上年價格變動的滯後影響約為-1.2個百分點。此外，食品價格同比下降3.3%，是帶動CPI由漲轉降的主要因素。二是今年2月份的天氣有利於鮮菜生長運輸。2月份鮮菜價格同比下降12.6%，影響CPI同比下降約0.31個百分點。三是汽車等商品降價促銷。2月份燃油小汽車和新能源小汽車價格同比分別下降5.0%和6.0%，合計影響CPI同比下降約0.16個百分點。
值得注意的是，董莉娟表示，CPI中部分商品價格也穩中有漲。2月份CPI中能源價格環比上漲0.6%，其中汽油價格上漲1.3%。受國際波動影響，金飾品價格同比漲幅擴大至38.6%。部分服務行業價格穩步上漲，比如電影及演出票價格環比上漲3.1%，房租價格環比上漲0.1%。
展望未來，東方金誠研究發展部總監馮琳認為，3月春節錯期效應全麵消退，參考月初以來高頻數據變化，以及當前消費市場供需平衡狀況，3月CPI同比將回升至0.3%左右。
PPI方麵，2月PPI同比下跌2.2%，較上月跌幅收窄0.1個百分點。一德期貨宏觀經濟分析師劉曉藝認為，總體看，春節後工業需求逐漸恢複，但恢複節奏偏慢，疊加關稅擾動，終端改善傳導至上遊還需要時間，PPI延續緩慢回升態勢。
不過，隨著工業品需求穩步釋放，2月相關行業價格也錄得小幅上漲。比如新能源、人工智能等行業發展帶動有色金屬礦采選業、有色金屬冶煉和壓延加工業價格環比分別上漲1.8%和0.3%。同時，部分工業行業供需結構有所改善，價格下降速度放緩，比如光伏設備及元器件製造價格同比下降13.0%，電子半導體材料價格同比下降9.7%，降幅比上月均有所收窄。
展望後市，馮琳認為，PPI同比能否較快轉正，主要取決於2025年逆周期調節政策的效果，同時還要重點關注接下來外貿環境變化可能對國內工業品價格帶來的影響。
