人民幣的利好又來了！

1月13日，據央行網站消息，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其優化資產負債結構，中國人民銀行、國家外匯局決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.5上調至1.75，於2025年1月13日實施。

央行網站截圖

與此同時，中國外匯市場指導委員會會議在京召開。會議強調，要堅定不移保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。人民銀行、外匯局將繼續綜合施策，穩定預期，增強外匯市場韌性，加強外匯市場管理，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防範匯率超調風險。

近期，人民幣兌美元匯率波動較為劇烈，2024年12月以來，在岸、離岸人民幣兌美元均一度跌破7.31關口。穩匯率信號持續釋放，今年人民幣匯率怎麽走？

人民幣走勢預期走強

在上述消息發布之後，人民幣走強。

中國外匯交易中心顯示，2025年開年第一周，人民幣中間價基本穩定在7.1878左右，1月13日，人民幣兌美元中間價報7.1885，上調6點；上一交易日中間價7.1891，上一交易日官方收盤價7.3326，上日夜盤報收7.3327。

截至10：03，離岸人民幣對美元短線走高超100點，報7.3514。

1月15日央行將在港發行600億元離岸央票

1月9日，央行宣布，將在1月15日（周三）通過香港金融管理局債務工具中央結算係統（CMU）債券投標平台，招標發行2025年第一期中央銀行票據。

第一期中央銀行票據麵值為人民幣100元，采用荷蘭式招標方式發行，招標標的為利率。期限為6個月（182天），為固定利率附息債券，到期還本付息，發行量為人民幣600億元，起息日為2025年1月17日，到期日為2025年7月18日，到期日遇節假日順延。

央行表示，此次在香港市場發行600億元央票，是基於中國人民銀行與香港金融管理局簽署的《關於使用債務工具中央結算係統發行中國人民銀行票據的合作備忘錄》，目的是豐富香港高信用等級人民幣金融產品，完善香港人民幣收益率曲線。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍對21世紀經濟報道記者表示，本次600億元離岸央票為目前單次最大發行規模。這一舉動意味著，央行繼續釋放出穩定人民幣匯率的信號。

一方麵，央行在這個時點發行離岸央票，將會吸引更多離岸人民幣，有利於維護離岸人民幣匯率基本穩定。

另一方麵，此舉也為海外投資者提供了高信用等級高質量人民幣投資產品，有助於完善香港人民幣債券收益率曲線，這對於推動人民幣匯率回升有一定的幫助。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，央行票據是央行在市場上發行的一種短期債務工具，具有回籠資金、收緊市場流動性的效果。一般來說，在香港離岸市場發行人民幣央行票據，也就是“離岸央票”，除了調節離岸市場人民幣流動性外，還能夠豐富離岸市場高信用等級人民幣金融產品，完善香港人民幣債券收益率曲線，以及推動人民幣國際化。

2025年人民幣匯率波動區間或擴大

如何看待2025年的人民幣匯率走勢，是否仍將麵臨強美元的壓力？未來還有哪些因素將影響人民幣匯率？

南開大學金融發展研究院院長田利輝對21世紀經濟報道記者分析指出，2024年和2025年初，人民幣匯率短期內波動是較大的，仍然會麵臨著強美元的壓力，全年的波動區間可能會擴大。在接下來的2025年，不排除人民幣兌美元跌至7.5或7.6關口，但是不會出現惡性的變化。當前的美元指數已經對美聯儲降息預期、特朗普上台後潛在的關稅風險等因素“Price in”，即形成價內風險，意味著美元指數繼續向上的動能是缺乏的。雖然美元短期內可能會維持高位運行，人民幣匯率更大程度上會呈現一定波動性，但是會圍繞著7.3關口波動。離岸人民幣流動性向寬，也會對人民幣的貶值產生了一定的壓力。2025年的匯率波動區間可能大於2024年。

田利輝指出，人民幣匯率的未來走勢受到多種因素的影響，主要包括外部因素和內部因素。從美元上來看，美元指數的強弱，是影響人民幣匯率的關鍵因素之一。

如果美國經濟逐步回升，或者特朗普的政策組合讓美國的通脹粘性較高，美元指數可能會維持高位，對人民幣和世界其他貨幣形成貶值的壓力。其中較為特殊的是特朗普上台後可能強化對華的政策，特別是在關稅方麵，如果提高關稅，對於中國經濟可能產生一定影響，也將從市場風險偏好和中國外貿基本麵的兩個維度影響人民幣匯率，貿易摩擦風險加劇，可能會帶來匯率市場預期的負麵影響。

就全球經濟而言，海外非美國經濟體的衰退程度如果超過預期，或者美聯儲降息預期回調，都會支撐美元的指數，進而對人民幣造成被動貶值的壓力。

人民幣匯率變化的關鍵還是內部因素，中國經濟的複蘇力度是支持人民幣匯率的重要基礎。如果國內的經濟基本麵修複與預期並不相符，基本麵對於人民幣的支撐會逐步趨弱。但是如果經濟在強有力的政策支持下順利複蘇，人民幣貶值的壓力會得到有效化解。

金融市場部宏觀研究員周茂華對21世紀經濟報道記者分析指出，人民幣匯率受影響的因素較多。其中，中國經濟基本麵、資本流動、國際關稅、美元走勢、市場預期及央行態度等對今年人民幣匯率影響相對較大。目前剛開年，全球經濟、通脹、政策，地緣政治前景仍存在不確定性，預計全球外匯市場波動較大。但從趨勢看，人民幣有望在合理均衡水平附近雙向波動。

來源：21世紀經濟報道（記者：林秋彤 楊雨萊）、中國人民銀行、wind