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中國基金報

　　記者 方麗 見習記者 王佳霖

　　受地緣性事件影響，8月2日A股集體下行，超4400隻個股下跌！

　　數據顯示，股指全線飄綠。截至收盤，上證指數報3186.27點，下跌2.26%；深證成指報12120.01點，下跌2.37%；創業板指報2678.62點，下跌2.02%；科創50指數報1094.91點，下跌0.48%。

　　8月2日A股整體低開低走。具體來看，中信一級行業全線下跌，無一上漲。國防軍工最為抗跌，跌幅僅為0.85%。

　　國防軍工板塊中，天和防務、長城軍工漲停，航新科技漲超14%。

　　綜合金融、建築、傳媒和紡織服裝等板塊跌幅較大，分別下跌5.16%、4.39%、4.29%和4.17%。

　　從概念板塊來看，各類指數少部分上漲，大部分下跌。

　　市場下跌背後的原因是什麽？後續應該如何布局？基金君集結前海開源、博時、華夏、南方、融通、民生加銀、中信保誠、中歐、永贏、興業、西部利得、恒生前海、金鷹、摩根士丹利華鑫和建信基金共15家基金公司，進行解讀。

　　綜合這些基金公司的觀點來看，今日市場下跌的原因主要有三點。第一，受佩洛西擬訪台事件影響，市場風險偏好整體下降；第二，當前市場信心略偏脆弱，稍微出現不利因素，就會對投資者的情緒產生影響；第三，本輪反彈行情已經演繹的較為充分，宏觀環境存在較多風險背景下，指數缺乏上行動力。

　　對市場未來的走勢，基金公司大多持謹慎樂觀的態度；一方麵，認為整體市場不存在係統性風險，另一方麵，國內流動性環境仍然寬鬆、且政策維穩方向不變，這些對於A股具有正麵支撐作用，A股中期向好趨勢不變。

　　A股受事件衝擊下行

　　核心原因或為基本麵疲弱

　　8月2日A股的下跌的直接原因是中美關係緊張，但是核心原因或為基本麵疲弱。

　　民生加銀表示，8月2日市場大幅下跌的直觀原因是受佩洛西擬訪台事件影響。這一事件在上周續發酵，但是周日美國媒體相關報道顯示，佩洛西本次行程不包含中國台灣。然而，昨天收盤後美國有線電視新聞網（CNN）報道：中國台灣民進黨高官聲稱佩洛西會在台灣過夜。

　　在此前我國已經明確表態“如果美方一意孤行，挑戰中方底線，必將遭到堅決反製”的背景下，佩洛西似乎仍然沒有放棄訪台計劃，使得投資者擔憂可能爆發局部衝突，市場情緒恐慌，從而引發A股大跌。

　　更深層次的原因，或是本輪反彈行情已經演繹的較為充分，宏觀環境存在較多風險背景下，指數缺乏上行動力。此前，寬鬆的貨幣環境、較強的複蘇預期以及新能源獨立景氣產業趨勢共同推動了本輪市場上行。

　　而從當前的情況來看，此前的經濟複蘇預期或需要邊際下修，盡管貨幣政策維持寬鬆，但是進一步寬鬆可能性不大。新能源板塊持續大漲之後，市場的預期已經較為充分，目前缺乏繼續大幅上行邏輯。資金麵來看，7月以來二級市場資金並未明顯改善，存量博弈背景下，指數大幅上行的可能性較小。

　　永贏基金的觀點與之不謀而合。永贏基金表示，市場下跌的直接原因是中美關係有所反複，地緣風險的不確定性導致市場避險情緒攀升。但是下跌更為本質的原因，可能是基本麵疲弱。7月國內製造業PMI指數重回收縮區間，意味著經曆了5月和6月的明顯複蘇後，內生增長動能有所減弱，其中，疫情反複以及地產風波均導致經濟修複預期出現下修。

　　此外，西部利得基金補充道，中報的發布可能也會給市場帶來一定壓力。“臨近中報，不少企業受疫情影響較大。雖然前期已下調業績預期，但正式發布或給市場帶來一定壓力。”

　　短期或將震蕩

　　易受事件衝擊

　　雖然從整體來看，未來不存在係統性風險，即中長期勢頭較好，但是短期A股還會處於震蕩區間。

　　博時基金表態，“向上的走勢不是一蹴而就，大概率較波折。”

　　興業基金表示，在政策顯著加碼前，短期市場可能仍然存在曲折，但相信正逐漸接近拐點。“對於近期事件性衝擊導致的市場調整，我們認為正是長線投資者逢低逐步布局的較佳時點。”

　　中歐基金認為，由於前期市場實際已對年內的悲觀情形做出了反饋，這帶給市場堅實的信心和短期支撐。但是，在市場震蕩狀態中，題材若持續快速輪動，往往容易導致市場情緒的走弱，並對短期的事件衝擊反應較為敏感。

　　因此，短期內需要進一步重視防禦性及地緣性事件的衝擊。

　　但是，對於短期風險事件對市場的衝擊，也不必過於緊張。華夏基金認為，突發風險事件雖然影響風險偏好，放大了市場波動，但預計大概率影響範圍可控，很難成為後續市場長期運行的主導邏輯。

　　中期來看，摩根士丹利華鑫基金認為，目前國內經濟處於複蘇進程當中，與海外衰退擔憂漸起相比，具備錯位優勢。

　　年中經濟工作會定調保持經濟運行在合理區間，貨幣政策要保持流動性合理充裕，對市場相對友好；同時臨近下半年重要會議，維穩的必要性在增強，各地“保交樓，穩民生”相關政策也有望陸續出台。整體上，結構性機會有望持續。

　　長期走勢更多受內部影響

　　不存在係統性風險

　　談及A股的長期走勢，多家基金公司表態，不存在係統性風險。

　　中信保誠基金表示，地緣事件衝擊造成的影響偏短期，未來影響市場的核心矛盾仍在內部。

　　博時基金持有類似看法：隨著美聯儲加息靴子的暫時落地，海外因素對國A股的影響將逐步趨弱，後續A股的走勢更多將受國內因素影響，如經濟修複程度、宏觀政策以及流動性。

　　在高通脹的壓力下，海外各主要經濟體都開啟加息進程，但國內貨幣政策依然堅持“以我為主”，穩健偏寬鬆的基調暫未發生改變，流動性依然較充裕，相比而言，國內經濟基本麵、貨幣政策以及流動性更加友好，對A股中長期向好的趨勢形成了一定的支撐。

　　至於後市風險，前海開源基金表示，整體來看市場不存在係統性風險。除了上述提到的貨幣政策持續寬鬆之外，前海開源還有兩個理由支撐其觀點。首先，7月份的震蕩分化後，當前熱門賽道擁擠度已自高位回落，來自擁擠度的壓力已在消化。

　　其次，微觀流動性上，增量資金流入也對市場形成支撐。7月偏股基金新發規模795億元，環比大幅增加517億元。與此同時，7月震蕩中，絕對收益機構反而趁機加倉。並且後續倉位仍有提升空間。

　　華夏基金也認為，A股後市難有係統性風險。華夏表示，“7月上旬的微策略中，我們判斷“A股趨勢將由反彈進入震蕩階段”，近期指數層麵總體延續了震蕩調整的趨勢，其核心壓力主要來自於短期國內宏觀複蘇節奏的不確定性、部分行業（消費/金融/周期等）盈利增長放緩的擔憂，以及海外經濟衰退的風險等。”

　　與此同時，華夏基金也表示，目前宏觀經濟複蘇基礎尚不夠穩固，7月PMI數據再次走弱，也體現經濟增長動能恢複並非一蹴而就，積極的財政和貨幣政策發力，對穩定市場信心仍然非常重要。

　　結構性機會仍在

　　關注“新機車”、“銀房家”

　　雖然目前短期市場可能依然存在曲折，但是也有基金公司認為，“相信正在逐漸接近拐點。”

　　興業基金表示，在政策顯著加碼前，短期市場可能仍然存在曲折，但相信正逐漸接近拐點。對於近期事件性衝擊導致的市場調整，我們認為正是長線投資者逢低逐步布局的較佳時點。

　　展望後市的投資機會，基金公司認為，結構性機會存在，但是相對分散。

　　華夏基金認為，後市結構性機會仍在。受周期類板塊大幅回調影響，盡管指數層麵疲軟，但板塊結構性機會活躍，新能源、半導體等成長板塊反複逆勢走強，與年初回調時的風格結構完全不同。年初市場風格偏博弈，最近半年報臨近，成長股業績即將明朗，景氣回歸，引領高增長個股仍會活躍。

　　融通逆向策略基金經理劉安坤判斷，結構性機會相對較為分散。在他看來，市場短期處在弱勢調整期，風格的變化取決於經濟何時真正起勢，目前結構性機會相對分散。基於以上情形的判斷，自上而下的機會在收縮，更多關注高景氣資產的新變化以及主題性機會。

　　劉安坤表示，高景氣度資產包括矽料投產後帶來國內光伏的新機會；主題性機會則比較分散，主要分布在汽車（一體化壓鑄、智能化）、機械（人形機器人、鈉離子電池、鈣鈦礦），以及中報高速增長且業績可持續的油運、煤炭等行業；地產鏈的投資機會，則需關注保交樓等政策的實施進度。

　　民生加銀基金同樣點名了上述投資鏈條。

　　針對 “新機車”板塊，民生加銀認為，從目前的景氣度比較，新能源、智能汽車是景氣度最高的方向，機器人及智能製造也在製造業投資回升的背景下景氣度明顯回升。盡管前期漲幅大，估值偏貴，交易和持股集中度較高，但是當前缺乏新景氣亮點，資金也不會輕易撤出，投資者仍將圍繞這三個主線尋找一些結構投資機會和波段操作。

　　針對 “銀房家”板塊，民生加銀認為，從性價比和博弈困境反轉的角度，政治局會議提基建的新財政支持，穩定房地產和保交樓是本次政治局會議的新提法。從政策角度，也可考慮提前布局能夠受益於基建發力、穩定地產和保交樓進一步政策安排的“銀房家”，尤其是今年是重要年份，如果下半年新增社融也如此前類似年份一樣大幅改善，則“銀房家”的基本麵將會迎來明顯改善。

　　金鷹基金給出的行業配置策略，則略有不同。金鷹基金認為，這些短期擾動不改A股中期配置方向和主線，建議維持“消費+科技+穩增長”的均衡策略。建議投資者保持良好心態，冷靜應對市場對於經濟複蘇強弱的預期變化及重大地緣事件的深度幹擾所帶來的情緒層麵影響。

　　金鷹基金認為，應該多關注“自身不受經濟周期影響的A股成長方向”。並表示”若後續經濟預期能有所修複，短期已出現階段性回調後的穩增長主線可逢低布局，而相對低估值及“複蘇”受益鏈條上的品種，包括消費和有需求支撐的成長細分領域等，從中期角度仍可重點關注。”

　　建信基金的布局與金鷹基金大體相似。結構上，建信基金後市看好三大主線。一是市場因風險事件回調背景下高景氣成長板塊，包括新能源汽車產業鏈、汽車電子、風電光伏、軍工等；二是下半年CPI通脹鏈，包括以白酒為代表的食品飲料板塊、出行鏈條、商貿零售、養殖等；三是穩增長相關板塊，如地產鏈的家電、家居和家具等，以及基建鏈的鋼鐵、水泥、玻璃、化工和工程機械等。

　　港股中長期向好

　　看好科技板塊左側布局機會

　　8月2日港股市場也出現調整，恒生指數和恒生國企指數也分別下跌2.36%、2.54%，此外恒生科技指數跌幅更是達到3.01%。

　　恒生前海基金對港股8月2日市況進行了點評。

　　港股出現較大幅度的調整是在預料之內，主要由於港股市場受國際形勢及外圍市場影響，在近期國際事件的衝擊影響下，整體投資偏好有所收斂，避險情緒有所上升，加重港股短期下行壓力。預計港股市場情緒的修複需要等待消息麵的進一步明朗，以及穩增長政策對經濟複蘇的落地與兌現。

　　“從整體上看，我們認為港股市場仍具有中長期向好的基礎，主要是得益於更多利好政策、較有吸引力的估值以及南向資金的持續流入等因素的支持。我們認為市場所關注的核心矛盾可能會轉向穩經濟政策成果能否能被驗證。”恒生前海認為，在市場反彈的第一階段，估值和情緒率先修複，後續宏觀環境和企業盈利的築底反彈或將是市場持續上漲的關鍵。

　　“從中長期來看，我們依然看好港股科技板塊左側布局的機會。”恒生前海依舊看重科技板塊。“科技板塊是香港市場的獨有特色之一，在恒生指數中也擁有舉足輕重的權重，因此前期科技板塊企業股價巨幅波動之下，香港市場同時出現了較大幅度的調整。”

　　恒生前海認為，整體而言包括科技板塊企業在內的成長股估值在調整後已具備一定吸引力，並且從監管風險的角度來看，外部不確定因素有望在2022年得到邊際改善。綜合未來較大的發展空間，中長期來看，具備核心競爭力的科技公司有望給投資者帶來超額收益。

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文章轉載自：新浪新聞

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