疫苗價格戰下，不降價的康泰生物去年業績“翻車”

1月22日晚間，發布2024年業績預告。業績預告顯示，2024年，康泰生物實現淨利潤1.9億元至2.7億元，同比下降77.94%至68.65%。在去年，這一數字是8.61億元。

康泰生物表示，因受市場競爭、降庫存等因素影響，公司營業收入較上年同期有一定程度的下降；疊加固定資產折舊費用增加、資產減值增加、2023年股權激勵計劃終止實施加速行權等因素影響，致使2024年度淨利潤較上年同期下降。

1月23日，界麵新聞致電康泰生物董秘辦。工作人員回應稱，康泰生物全線產品並未降價。

既然疫苗單價沒有下降，那麽總營收下滑也就意味著，銷售數量出現了下滑。

非免疫規劃疫苗的銷售表現直接決定了康泰生物整體營收的表現。以2024年半年報為例，非免疫規劃疫苗占康泰生物總營收比例95.79%，免疫規劃疫苗占比僅2.23%。

在非免疫規劃疫苗領域，康泰生物的產品覆蓋範圍廣泛，包括13價肺炎球菌多糖結合疫苗、凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）、23價肺炎球菌多糖疫苗、新型冠狀病毒滅活疫苗（Vero細胞）、重組新型冠狀病毒疫苗（Y25腺病毒載體）、無細胞百白破b型流感嗜血杆菌聯合疫苗（四聯苗）、b型流感嗜血杆菌結合疫苗，以及水痘減毒活疫苗。

免疫規劃疫苗方麵，康泰生物的產品包括重組乙型肝炎疫苗（釀酒酵母）、麻疹風疹聯合減毒活疫苗，以及吸附無細胞百白破聯合疫苗。

批簽發是疫苗銷售的前提條件，雖然不等同於實際銷量，但它能夠反映企業的生產供應能力和市場預期。

從2024年前三季度的批簽發數據來看，康泰生物的疫苗批簽發批次是呈現同比上升。

據西南證劵，2024年前三季度，康泰生物的四聯苗共批簽發24批次，同比增長4%；13價肺炎球菌多糖結合疫苗共批簽發22批次，同比增長47%；23價肺炎球菌多糖疫苗共批簽發11批次，同比下降8%；b型流感嗜血杆菌結合疫苗共批簽發11批次，同比增長175%；乙肝疫苗共批簽發55批次，同比增長96%。凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）的批簽發份額從2023年全年僅占1%升至2024年前三季度的6%。

盡管批簽發批次同比增加，康泰生物卻在2024年業績預告中表示總營收下滑，這或許意味著，增長的批簽發數量並未完全轉化為銷量，以及生產成本上升等。

自費疫苗行業競爭加劇已成不爭的事實，自費疫苗的銷售難度也在不斷加大。

界麵新聞曾報道，2023年6月起，大批自費疫苗降價，國產疫苗告別高利潤時代。行業龍頭國藥集團打響行業降價第一槍。其中，包括四價流感疫苗、破傷風疫苗、水痘減毒疫苗、麻腮風聯合減毒活疫苗、b型流感嗜血杆菌結合疫苗和口服輪狀病毒活疫苗共6款非免疫規劃疫苗，降幅從18%到30%不等。

未來，疫苗降價範圍是否會進一步擴展尚不確定，但部分細分領域的競爭態勢已日趨激烈。尤其是肺炎疫苗和狂犬疫苗，已是各大企業必爭之地。

例如，肺炎疫苗市場既有外資品牌，也有國產廠商。截至2023底，我國獲批上市的肺炎疫苗數量達到9款（不包含退市疫苗），主要包括3款13價肺炎球菌多糖結合疫苗（PCV13）和6款23價肺炎球菌多糖疫苗（PPV23）。

7款為國產肺炎疫苗，來自、民海生物、成都生物、科興生物、五家本土企業；2款為進口疫苗分別來自輝瑞製藥和默沙東。其中，輝瑞中國13價肺炎球菌多糖結合疫苗與2023年11月裁撤，由上藥代理推廣銷售。默沙東23價肺炎球菌多糖疫苗則由智飛生物代理。

狂犬疫苗也麵臨類似的激烈競爭環境。截至2023年，我國獲批上市的狂犬疫苗包括、榮安生物、和等。其中，康泰生物和康華生物擁有國內唯二的兩款新一代狂犬病疫苗——凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）。

單價高成了新一代狂犬疫苗迅速鋪開的最大阻礙因素。康華生物的凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）售價為315元/支，康泰生物尚未公布價格，但預計差距不大。而凍幹人用狂犬病疫苗（vero細胞）的價格早已降至100元以內。例如，成大生物的產品售價為72元/支，長春生物的更是低至58元/支。

此外，康泰生物的凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）尚未正式銷售。截至2024年6月，該產品已完成23個省、自治區、直轄市的準入。

四聯苗目前是康泰生物的獨家產品。當下，研發多聯苗已成為行業發展的大趨勢，其對接種者而言更經濟，且依從性更高。自2019年以來，智飛生物的三聯苗（A群C群腦膜炎球菌-Hib結合疫苗，AC-Hib）未能通過再注冊。今年1月，的同類產品也未獲國家藥監局批準。因此，目前康泰生物四聯苗的唯一競品是賽諾菲巴斯德的五聯苗（百白破-滅活脊灰-Hib）潘太欣。

還需注意的是，康泰生物近年來持續放寬銷售信用政策。據年報，2020至2023年，康泰生物應收賬款分別為16.13億、18.58億、22.93億、27.88億，同比增長53.53%、15.18%、23.43%和21.55%。

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